深圳又多一家上市公司，深圳智立方将登陆创业板
深圳又多一家上市公司，深圳智立方将登陆创业板
深圳又多一家上市公司，深圳智立方将登陆创业板
5月25日，证监会批复同意深圳市智立方自动化设备股份有限公司（以下简称“智立方”）创业板首次公开发行股票注册。
净利润逐年增长 研发费用率低于同行
数据显示，2009年至2019年，中国自动化行业市场规模呈波动上升趋势，伴随景气向上的发展趋势，2018年至2021年上半年，智立方分别实现营收2.85亿元、2.82亿元、3.53亿元和2.67亿元，同期净利润为5884.48万元、6682.02万元、9329.86万元和5638.38万元。2021年上半年，受益于当期第一大客户消费电子产品的更新升级，以及开拓非消费电子行业，公司收入规模达2020年收入规模的75%以上，接近2019年全年营收规模。
图表来源：格隆汇
从研发投入情况来看，智立方报告期内研发费用率分别为7.55%、7.54%、7.18%和8.09%，低于同行业平均水平，如果公司技术难以保持、难以领先，则有可能在产品创新、新产品开发上受阻，进而面临竞争力下降、订单流失的风险。
客户集中度较高 对苹果公司存依赖
苹果公司一直是智立方的第一大客户，招股书披露，2018-2020年报告期内，智立方前五大客户的销售收入占比分别为90.71%、86.86%、89.49%，而在其前五大客户中，苹果公司始终为其第一大客户。招股书显示，报告期内，智立方对苹果公司的销售收入占当期营业收入的比例分别为75.58%、32.94%、34.93%。不仅如此，苹果公司还存在通过指定电子产品智能制造商与其签订订单的情况，考虑该部分订单后，其直接及间接来自苹果公司的收入占当期营业收入的比例分别高达82.61%、75.83%、68.82%，占比相当高，可见智立方对苹果公司存在严重依赖。
值得注意的是，除苹果外，智立方的前五大客户中，立讯精密、歌尔股份也都属于“果链”巨头。
智立方在招股书中表述：“若苹果公司因生产计划调整，并依据无责任取消条款取消订单，公司存在苹果公司所支付补偿金额无法覆盖已支出成本导致项目亏损的可能，进而将对公司经营业绩产生重大不利影响。”
今年1月，在智立方面临上市委员会审议前夕，深交所也曾向公司提出问询，要求公司说明是否存在被苹果公司剔除出供应商名单的风险，对苹果公司的依赖性是否构成重大不利影响，并补充对苹果公司存在依赖风险的相关内容。
深交所的担忧不无道理。以2021年被苹果公司剔除供应商名单之列的欧菲光（002456.SZ）为例，据公告显示，欧菲光2021年前三季度的营收和归母净利润分别为171.98亿元、-0.40亿元，二者分别同比减少53.59%、105.47%。
“果链”以外如何拓展？ 电子烟业务倍受关注
或为减少对苹果的依赖，近年来，智立方也在持续扩张自身产品在消费电子以外的下游应用领域，其中，电子烟及半导体是其发力拓展的方向。
2020年，智立方就新设立了雾化事业部及半导体事业部，积极开发电子烟、半导体行业需求。根据招股书，智立方的非消费电子行业收入从2019年的1042.71万元增长至2021年的8221.59万元，同期收入占比从3.70%增长至14.99%。
电子烟领域的知名企业Juul Labs Inc.、思摩尔国际（06969.HK）分别于2020年和2021年上半年成为智立方的前五大客户。其中JuulLabs,Inc.和思摩尔国际为智立方所贡献的营收分别为0.06亿元、0.25亿元。
3月初，证监会官网公布了对智立方注册阶段的问询问题，围绕业绩趋势、电子烟两大方面进行。据了解，智立方并不直接参与电子烟终端产品的生产与销售，而是面向电子烟终端品牌及其代工厂商的产品生产线提供自动化设备。
智立方也在招股书中解释称，开拓电子烟相关业务主要是基于自动化设备技术与具有液体雾化特性产品的融合应用，由此形成了气密性功能测试技术、精密装配技术等电子雾化产品自动化生产线的工艺与技术。
来源：深圳商报
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